Strategiebeschreibung
Vermögensverwalter in dieser Strategie handeln im Rohwarensektor eine breite Palette an Rohstoffen mit dem Ziel, ein diversifiziertes Portfolio mit unkorrelierten Renditen zu verwalten. Die Strategie handelt typischerweise relative Preisunterschiede (Spreads) verschiedener Rohstoffe (Inter-Comodity Spreads), verschiedener Orte (Location Spreads) oder der Länge der Vertragsdauer (Time Spreads). Häufig entstehen Opportunitäten durch die Vorhersage und Analyse von Veränderungen relativer Preismuster der Rohstoffe.
Handelsbeispiele
- Location Spreads – Preisdifferenz eines Rohstoffes an verschiedenen Märkten. Zum Beispiel der Handel von Kupfer aus London vs. New York, wobei der London-Markt eher dem physischen Handel folgt, während in New York eher Finanzintermediäre handeln.
- Time Spreads – Preisdifferenzen entlang der Forward-Kurve eines Rohstoffes. Agrarwirtschaftliche Märkte weisen üblicherweise ein saisonales Muster auf, da sie festgelegte Zyklen zu unterschiedlichen Jahreszeiten verfolgen, wie die Pflanz-, Wachstums- und Erntephase.
- Inter-Commodity Spreads – Handel von Preisdifferenzen zwischen korrelierten Märkten. Zum Beispiel werden Mastvieh (feeder cattle) und Lebendvieh (live cattle) separat gehandelt, sind jedoch vertraglich sehr ähnlich ausgestaltet und so können relative Preisunterschiede, basierend auf Kassapreisen, Nahrung, Weidekosten oder Saisonschwankungen, entstehen.
Vermögensverwalter dieser Strategie können auch Rohstoffe vs. rohstoffnahe Aktien handeln, wie im Fall von Explorations-, Minen- oder Schifffahrtsunternehmen. Dabei benötigt der Vermögensverwalter die Fähigkeit, neben der Rohstoffanalyse, auch die traditionellere Aktienselektion und fundamentales Aktien Research erfolgreich betreiben zu können.
Kategorien
- Location Spreads
- Time-Spreads
- Intra- und Inter-Commodity
- Spreads der Optionsvolatilität
- Rohstoff vs. rohstoffnahe Aktien
- Direktionale Positionierungen (Long / Short)
Renditetreiber
- Ausnutzung von Schwankungen um den Mittelwert (mean reverting) von Rohstoffen
- Modellieren und Verstehen von Korrelationen
- Korrekte Vorhersage von Veränderungen historischer Muster
Risiken
- Extremereignisse können die fundamentalen Treiber überlagern, z.B. Wetter.
- Vereinzelt mangelnde Liquidität
- Kurzfristige Volatilitätsausschläge sind vielen Rohstoffen inhärent
Risiko- / Renditeprofil
- Typische erwartete Rendite p.a.: 10-15%
- Typische erwartete Volatilität p.a.: 8-12%
Korrelationen
- Typische Korrelation zu Aktien: Tief
- Typische Korrelation zu Obligationen: Tief
